日圓升值背後

日圓悄悄地升值，已經一段時間了，似乎暫時沒有停下腳步的意思。新聞報導，將日圓升值的原因指向中國在外匯市場不斷買進日圓，近半年，從1新台幣對2.86日圓一路上升到約1新台幣兌2.7日圓，此為自08年金融海嘯後日圓升值最劇烈的時刻。為何日圓的升值並不尋常？通常一國貨幣升值表示可能有資本大量流入本國市場，但單就觀察半年來日經225的表現，日股似乎並未注入活水，是否可以推測日圓的升值並非是外資搶進看好日本市場的結果？

設這樣中國買匯的猜測是正確的，究竟中國為何要買進日圓？眾所皆知中國擁有全世界最多的外匯存底，一般認為中國所持有的多為美元，但今年以來美國經濟復甦的前景一直不明，造成持有美元的潛在風險提高，是否因此造成中國轉為持有日圓以分散風險？此解釋也符合中國央行實行currency basket的作法。

此外，中國央行買匯的另一層意義，在於穩定人民幣的匯率，中國超越日本成為世界第二大經濟體的消息才釋出不久，實際上美國早已不斷在市場上放話，認為中國刻意壓低不讓人民幣升值，對入超國的湯姆大叔來說，對中國這樣的舉動無疑是恨得牙癢癢的。那麼中國對於美國的要求是否有所回應？事實上近來日圓升值的同時，人民幣亦有升值的趨勢，但上海上証指數近來表現亦相對疲軟，人民幣升值的結果是否可推測亦為中國央行操作的結果，尤其在六月初，人民幣和日圓同時展開一波升值時，美元則巧好相對貶值，中國將穩定匯率的外匯標的由美金轉向日圓的猜測令人有著無限的想像。

日圓近日突破85日圓兌一美金的近15年關卡，創下新高。身為出口依賴度高的出超國，貨幣升值將導致貿易順差的損失，日本央行當然不會放任本國貨幣升值不管。但若真的世界的運行就如同故事說的那樣，對日本來說，這場無端引發卻又必須參與的貨幣戰爭，可能連退休了的章魚哥Paul都會游向掛有五星旗盒子裡的蚌殼。